分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金(jīn)监管暂行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实(shí)施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行(xíng)为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的基金管理人提(tí)出(chū)了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分追求(qiú)高(gāo)收益(yì)的投资者造(zào)成(chéng)一(yī)定影响。此外，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规(guī)模较(jiào)大或者投资者人(rén)数(shù)较多、与(yǔ)其(qí)他金(jīn)融机(jī)构或(huò)者(zhě)金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如发生(shēng)重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资(zī)本(běn)市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生重大不利影响的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估(gū)范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金满(mǎn)足下列(liè)任一(yī)条件的(de)，基(jī)金管理人应(yīng)当(dāng)在(zài)10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中国证监(jiān)会报告(gào)：基(jī)金资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人数(shù)量连续(xù)20个交易日(rì)超过(guò)5000万个(gè)；中国证监会(huì)认定的符合重要货(huò)币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规(guī)模超过(guò)2000亿元或者投资者(zhě)数量(liàng)大(dà)于5000万个(gè)的货币市(shì)场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防(fáng)控与处置机制(zhì)。这将促使基金公司(sī)更加注重(zhòng)风险管理和产品合规性(xìng)，提(tí)高产品的(de)透(tòu)明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提升资(zī)管(guǎn)机(jī)构(gòu)的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产生(shēng)不利(lì)影响。在提升风控水平的前提(tí)下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打(dǎ)破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平(píng)。随(suí)着资管新规的逐步落地(dì)，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理(lǐ)行业(yè)百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)附(fù)加监管(guǎn)要求，指出基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当遵循长期稳健(jiàn)的(de)经营和投资理念(niàn)，确保自(zì)身投资研究、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机应对等方面的能力水平与重要货币(bì)市(shì)场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理人(rén)员、基(jī)金经理等相关人员(yuán)的考核评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁金的(de)规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的投资运作(zuò)指标方(fāng)面(miàn)，也(yě)需要(yào)满(mǎn)足多项要求。例如，持(chí)有一家公(gōng)司发行的(de)证券市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资(zī)于(yú)具有基金(jīn)托管人资(zī)格(gé)的同一商(shāng)业银(yín)行发行(xíng)的金(jīn)融(róng)工具占(zhàn)基金资产净值的(de)比例(lì)不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于(yú)流动性(xìng)受限资产的规模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩(shèng)余期(qī)限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合的(de)杠中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申(shēn)购申(shēn)请，避(bì)免出现接受单一投资者申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持有份(fèn)额超过基(jī)金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管人每月从(cóng)重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费(fèi)中计提的(de)风(fēng)险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融(róng)防(fáng)风险的重要举措。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具(jù)有“牵一发(fā)而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融(róng)市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是为了更(gèng)高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动(dòng)性风险(xiǎn)的(de)能力(lì)将进一步提升(shēng)，将(jiāng)有效防止出现2016年部(bù)分货币市场基金(jīn)类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风险防控和监(jiān)督(dū)管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出(chū)了明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人应当综合评(píng)估重要货币市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会(huì)同(tóng)相(xiāng)关市场主体共同制(zhì)定合理有效的(de)风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案。风险应对(duì)预(yù)案(àn)应当报(bào)中国证监会备案，中国证监(jiān)会(huì)对风险应对预(yù)案(àn中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁)的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行(xíng)评(píng)估(gū)。

　　重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金(jīn)发生重大(dà)风险(xiǎn)的，由中国证监会(huì)牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督(dū)促基金管理(lǐ)人(rén)及(jí)相关(guān)市场主体(tǐ)依据(jù)风险(xiǎn)应对预(yù)案等对重要(yào)货币市场基金实(shí)施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施(shī)对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和(hé)透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可(kě)能会对部(bù)分投资者(zhě)造成一定(dìng)影响，例如(rú)可(kě)能(néng)会对一(yī)些(xiē)追求高收益的投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币(bì)基(jī)金规模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保(bǎo)护低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基金具(jù)有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较(jiào)低的特点。部(bù)分规模较大的货币规(guī)模基金(jīn)如出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了(le)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的资产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规(guī)范化、标准化、投资(zī)分(fēn)散化、安全化(huà)程(chéng)度将(jiāng)有提升，未来是否在公布的重点货币(bì)基(jī)金名录内，可能(néng)是投资(zī)者选择(zé)考量的(de)潜在背书因(yīn)素之一。预(yù)计全市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

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