在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和(hé)央行官员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等(děng)在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空(kōng)的(de)对冲(chōng)基金已将其周期性股票与(yǔ)防御(yù)性股票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说(shuō)，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万(虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后wàn)亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏(piān)好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基金(jīn)经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金(jīn)等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反(fǎn)弹的(de)很大一部(bù)分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们(men)别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的经济数据(jù)和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在(zài)本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回(huí)增(zēng)长轨道(dào)。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出(chū)现(xiàn虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的(de)经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始。

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