钠电池产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过(guò)于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个(gè)热门又令人遐想的题(tí)材(cái)搭配公司(sī)释放钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着传艺科(kē)技股(gǔ)价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股(gǔ)价又(yòu)在(zài)4个多(duō)月时(shí)间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也(yě)只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价(jià)过山车式的涨跌折射(shè)的是市场(chǎng)对(duì)传艺科(kē)技高调跨界(jiè)钠(nà)电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环(huán)伺、落(luò)地产能(néng)骤增、锂价持(chí)续下(xià)行，在(zài)愈(yù)加拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸下(xià)海口的(de)产能(néng)又该如何消化？过往(wǎng)投资(zī)计划频频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益(yì)与预期天(tiān)差地(dì)别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同时(shí)期(qī)萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负(fù)极(jí)嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠(nà)电池能量密度(dù)较(jiào)低，导致其研(yán)发进度大大落后于(yú)了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完(wán)成(chéng)突破以及(jí)锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重(zhòng)回(huí)人们重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推(tuī)出(chū)第一(yī)代(dài)钠离(lí)子(zi)电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智(zhì)纬电(diàn)子(zi)科技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即(jí)涨停，当日盘(pán)后公司(sī)迫不及待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名(míng)分析师和(hé)个人投资者(zhě)披(pī)露跨界钠(nà)电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期(qī)计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技(jì)宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值(zhí)快(kuài)速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前(qián)，传艺科技开(kāi)始有意(yì)无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)一(yī)度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价(jià)，不到半年(nián)的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始掉(diào)头(tóu)向下，无论其(qí)如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价(jià)也再(zài)难掀大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间已(yǐ)经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日(rì)盘(pán)后，公司(sī)迫切召(zhào)开电话会并在《投资(zī)者关(guān)系(xì)活动记录(lù)表》中对外发布钠电池业务(wù)未来(lái)规划(huà)、技术水平等涉(shè)及公(gōng)司经营的重大(dà)信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对(duì)深圳证券(quàn)交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科(kē)技及公(gōng)司董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传(chuán)艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠(nà)电产能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据(jù)公(gōng)司(sī)定(dìng)增预(yù)案，钠(nà)电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司(sī)产能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此前对(duì)交易所(suǒ)回(huí)复函和(hé)2023年度定增预(yù)案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思zī)成本约54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购(gòu)置及厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产能远不(bù)止这公告出来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上钠(nà)离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电(diàn)池、15万吨电解(jiě)液(yè)的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时(shí)提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说(shuō)法，传艺(yì)科(kē)技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具(jù)体包括笔记(jì)本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通(tōng)讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不(bù)断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的(de)现(xiàn)金流量净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年末(mò)，公(gōng)司货币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所的(de)回(huí)函(hán)中，传艺科(kē)技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠离(lí)子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投(tóu)资钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的(de)回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就是(shì)准备靠银行贷款解决。后(hòu)一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银(yín)行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银(yín)行(xíng)、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款，用于(yú)公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研(yán)记(jì)录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银(yín)行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期(qī)谋定(dìng)增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披露(lù)《2023年(nián)度向(xiàng)特定(dìng)对(duì)象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿(yì)元，除(chú)了定(dìng)增(zēng)的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元，整个(gè)钠电池全供应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达(dá)效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科(kē)技的(de)钠(nà)电项(xiàng)目(mù)真如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进(jìn)现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除了资(zī)金(jīn)实(shí)力有限公司(sī)外，核心还在(zài)其(qí)大干快上后产能(néng)如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元(yuán)年的(de)2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披(pī)露的参数和性能来看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们(men)已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先(xiān)在(zài)两(liǎng)轮电动(dòng)车(chē)和低速电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除(chú)了在岁末(mò)年初(chū)公告与中(zhōng)祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新(xīn)能源签订项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并未官(guān)宣重点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户(hù)情(qíng)况时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离(lí)子电池(chí)送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等(děng)进(jìn)行回复。至于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落(luò)地(dì)正数倍(bèi)级(jí)增长。上海钢联(lián)新(xīn)能源事业部钠(nà)电池分(fēn)析(xī)师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发(fā)布(bù)数据则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池(chí)落地的(de)产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池(chí)只会小(xiǎo)批量应用(yòng)到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调研(yán)记(jì)录中预测，预计2023年(nián)公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部(bù)分份额(é)。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关系(xì)活动(dòng)记录(lù)表

　　需要(yào)注(zhù)意的是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电池(chí)是在此(cǐ)前锂(lǐ)价(jià)飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以(yǐ)来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池(chí)商(shāng)业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池(chí)能够起到对(duì)锂电池的平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子(zi)技(jì)术一(yī)定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池性(xìng)能(néng)比(bǐ)较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度(dù)的也(yě)接近三(sān)元523电池(chí)。目前(qián)电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠(nà)电池(chí)成本(běn)基本(běn)相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等电池(chí)成本已经优于(yú)钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在(zài)20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池(chí)还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料(liào)价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能(néng)，但(dàn)只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本(běn)优势(shì)就依然存在，并且随着技术(shù)不断发展、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠离(lí)子(zi)电池的降本空间有望进(jìn)一步(bù)打开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模(mó)化完成(chéng)后(hòu)，能和(hé)锂离子电(diàn)池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电池的(de)成本(běn)。但能量密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠(nà)离子电(diàn)池有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格在(zài)10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科(kē)技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言(yán)锂价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其在1月(yuè)9日的(de)调研记录中曾表示，公司钠电(diàn)池(chí)定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对(duì)进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履历发现，传(chuán)艺科技(jì)在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划(huà)可谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实(shí)施地(dì)点变更为重庆(qìng)市合川(chuān)区工业园(yuán)区(qū)核心(xīn)区(qū)高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变为(wèi)全资子公(gōng)司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投(tóu)项目(mù)则再生(shēng)变(biàn)。公司终止实施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资金全(quán)部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设(shè)，并(bìng)将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项目(mù)。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号(hào)改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以(yǐ)及建成项目(mù)实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建设期仅12个(gè)月，达产年(nián)可实(shí)现(xiàn)销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定(dìng)增方(fāng)案，年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目建设期(qī)也仅12个(gè)月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预期相去甚远。

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