“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数(shù)据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当(dāng)天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少下行(xíng)，创两(liǎng)周多(duō)来最(zuì)差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连续(xù)三个(gè)月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本(běn)是(shì)60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还(hái)不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心(xīn)通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着(zhe)美(měi)国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步(bù)削(xuē)减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的(de)不确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的市场份额(é)，这(zhè)也让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未(wèi)能止住(zhù)油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能(néng)会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高(gāo)级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定(dìng)，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆辙，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)之(zhī)前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资(zī)格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非(fēi)向(xiàng)基辅提(tí)供加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举行(xín结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少g)的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加(jiā)入北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国(guó)国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不(bù)希(xī)望乌(wū)克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美(měi)联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国(guó)内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称(chēng)国储今年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻(wén)发(fā)酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业(yè)原料，是(shì)关系国计民(mín)生、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国(guó)本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前(qián)诡谲多(duō)变(biàn)的国(guó)际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过(guò)才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于(yú)整个事件的(de)进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的(de)反应(yīng)不(bù)会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面(miàn)积(jī)开割(gē)，原料(liào)数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时(shí)根(gēn)据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处(chù)于供需两弱的(de)格局中，尤其(qí)是(shì)下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面美联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机(jī)和(hé)美债上(shàng)限问题(tí)等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美联(lián)储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波(bō)动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给(gěi)端(duān)没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不及(jí)预(yù)期，胶价因(yīn)此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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