A股(gǔ)“股(gǔ)王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度(dù)从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股(gǔ)之(zhī)王”的(de)光环，引(yǐn)发市(shì)场热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优(yōu)势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意(yì)的是(shì)，因(yīn)中国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计(jì)算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总(zǒng)市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化(huà)下，中国(guó)移动(dòng)今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗仅在原地(dì)踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录(lù)：消费回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多(duō)年来(lái)股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价值的变化(huà)一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗g>。

　　回(huí)溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市(shì)场市值之(zhī)首，得益(yì)于当时基建大(dà)发(fā)展时期，中石油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行依托当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛市(shì)成(chéng)为新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今年春节后(hòu)白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎并(bìng)未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历(lì)回(huí)调，公司股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然(rán)崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国(guó)移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力(lì)催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前美股市(shì)值前(qián)十的上(shàng)市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技(jì)股。有分(fēn)析(xī)认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市场对科(kē)技企业的态度能(néng)一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度(dù)。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示(shì)着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企(qǐ)数(shù)字经济担(dān)当，积极布局(jú)云(yún)计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务(wù)的需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看(kàn)，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代(dài)表的(de)三大(dà)运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字(zì)经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事(shì)引发市场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业(yè)景气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附(fù)近，至今(jīn)中国(guó)船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由于(yú)行业景气度变化(huà)以及股市景气度无(wú)法维持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳稳增长的(de)利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一(yī)家企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观(guān)点还(hái)是(shì)认为(wèi)，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移(yí)动，为什么(me)此(cǐ)前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的高一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗价，而中国移动虽掌握(wò)着(zhe)大把(bǎ)的(de)通信(xìn)类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面即是成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)本质作为通信(xìn)基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数(shù)据可以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年(nián)一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更是有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信(xìn)号表(biǎo)明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起资本开(kāi)支不(bù)再增长，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时(shí)全年资(zī)本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随(suí)着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互(hù)联网和智(zhì)能化，中国移(yí)动(dòng)加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，中国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内(nèi)业(yè)界第一(yī)阵营。