编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上(shàng)一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦(yàn)春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的(de)银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是(shì)想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业链上(shàng)游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司(sī)的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明(míng)他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思)上只是微调了一(yī)个席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业(yè)配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式(shì)的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思tí)材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基(jī)金的(de)当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济(jì)和新(xīn)的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的(de)上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科(kē)技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续(xù)增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领(lǐng)域(yù)也开始越发(fā)受(shòu)到明星基(jī)金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的(de)数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个周期(qī)的(de)因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒(lěi)高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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