A股“股王”之争进入(rù)白热化(huà)阶段，中国移(yí)动股价(jià)周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上(shàng)的(de)乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照(zhào)A股股(gǔ)价等(děng)数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能(néng)等(děng)一(yī)系列热点催化下(xià)，中国移(yí)动今年(nián)股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市(shì)以来最近一(yī)年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价则(zé)几(jǐ)乎仅在原(yu做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思án)地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录(lù)：消费(fèi)回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来(lái)是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历(lì)史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三(sān)年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察(chá)4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思下，以及(jí)今年春节(jié)后(hòu)白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端动销几乎并未(wèi)达(dá)到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国(guó)移动(dòng)的突(tū)然崛起更是(shì)开始(shǐ)对其王位(wèi)发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一(yī)度(dù)超越贵州(zhōu)茅台(tái)市值这一历(lì)史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十(shí)的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素(sù)，二级(jí)市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费股似(shì)乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示，公司(sī)作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业(yè)务(wù)的需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数(shù)字科技(jì)领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估(gū)值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估(gū)值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三(sān)大(dà)运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一(yī)个故(gù)事(shì)引发市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国(guó)移动(dòng)直接在(zài)市值上超越茅(máo)台(tái)，结果(guǒ)是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中国(guó)船舶(bó)，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并(bìng)一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全(quán)通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公(gōng)司(sī)的陨落(luò)大部分主要是(shì)由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企业股(gǔ)价能(néng)否持续(xù)上涨以及维(wéi)持高(gāo)位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际需要看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不(bù)如(rú)茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握(wò)着大把的(de)通信(xìn)类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需(xū)要(yào)承担“提(tí)速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通(tōng)信基(jī)础设(shè)施(shī)企业，需要(yào)持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基(jī)本(běn)不需(xū)要如此沉重的资(zī)本(běn)开支，也(yě)不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛(máo)利(lì)率更(gèng)是有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系(xì)列(liè)信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年(nián)计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士(shì)测(cè)算，这意味着届时全年资(zī)本开支(zhī)占收(shōu)入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的(de)新(xīn)低。

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