金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)要求的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民(mín)币(bì)投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的(de妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步(bù)做好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公(gōng)告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协(xié)会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以(yǐ)清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的(de)合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入(rù)资金的(de)本息和(hé)费用(yòng)以及符(fú)合(hé)中国人民银(yín)行规定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业务(wù)管理的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参(cān)与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)，境内外(wài)投资者(zhě)无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以根据(jù)需(xū)要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构(g妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释òu)将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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