编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破(pò)带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在(zài)他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅减(jiǎn)持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日(rì)率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的(de)施成外，本周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了(le)一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(j新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画ī)本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去年底时(shí)他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细(xì)分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到(dào)行业中的(de)优(yōu)质(zhì)公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘(pán)成(chéng)长来看，基(jī)金一(yī)季报表明(míng)他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基(jī)金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了(新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了(le)四家。而(ér)从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季的(de)前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的(de)将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上，看(kàn)重公司基(jī)本(běn)面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四(sì)只标的均是(shì)第(dì)一季(jì)度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一(yī)季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金(jīn)合(hé)同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息(xī)技术(shù)等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成名的还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创(chuàng)新(xīn)和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资机(jī)会，在(zài)策(cè)略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来分(fēn)析(xī)他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前(qián)年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电(diàn)子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他(tā)参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的(de)布局，我判断(duàn)可(kě)能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业(yè)趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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