随着(zhe)一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语>

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季的基(jī)金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持(chí)在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基(jī)金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)相关(guān)的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固(gù)收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于(yú)社(shè)会经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影响；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能(néng)否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业(yè)的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可(kě)能打开科(kē)技板(bǎn)块的(de)成长(zhǎng)空间。

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