奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗-绿茶通用站群

奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商PB估值分别(bié)处于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而(ér)即(jí)便(biàn)经(jīng)历年初以来(lái)的(de)大幅(fú)上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍(réng)处于历史平均(jūn)水平附(fù)近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一带一路奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗4px;'>奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗”和运营商股息(xī)率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资范式(shì)之(zhī)二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复(fù)的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在(zài)“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一路(lù)”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块(kuài)行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经(jīng)济上升(shēng)为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组又新设(shè)国家数据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之三(sān)：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的(de)全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材(cái)料(liào)高度依(yī)赖(lài)海外供应、同时下(xià)游需求基本(běn)集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行(xíng)业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重(zhòng)点关(guān)注哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持(chí)的(de)战略性产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一(yī)方面，随着全球航运市场需(xū)求正在(zài)增长，带来包(bāo)括化(huà)学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的(de)订(dìng)单大幅(fú)提升(shēng)。另一方面(miàn)，国(guó)企改革推动造船企业(yè)重(zhòng)组整合(hé)和产能优(yōu)化(huà)之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步(bù)实(shí)现(xiàn)结构调(diào)整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良好。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高(gāo)分红，类债(zhài)属性突出(chū)。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近几(jǐ)年，高速(sù)公(gōng)路及铁路板(bǎn)块(kuài)上市公司更加注(zhù)重投资人(rén)回报，多家公司(sī)发(fā)布股东回报计划(huà)，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分(fēn)红水平，给(gěi)投资(zī)人带来(lái)确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经(jīng)济复苏大背(bèi)景下融资需(xū)求回暖(nuǎn)，基(jī)本(běn)面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷(dài)需求连(lián)续三个(gè)月超预期回(huí)暖，在(zài)稳增(zēng)长(zhǎng)和扩投(tóu)资(zī)的政策(cè)基(jī)调下，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高(gāo)分红的板块，当前银(yín)行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复(fù)空间较大。