当前，市场(chǎng)投(tóu)资者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务(wù)上限问题达成任何有益意(yì)见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖(xiù)将于12日再(zài)次(cì)与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕(rào)美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成(chéng)协议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈(tán)判(pàn)泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日(rì)，美国债kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗务(wù)总(zǒng)额(é)超过债务上(shàng)限。美国(guó)财政(zhèng)部(bù)次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维持(chí)政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而(ér)，使用(yòng)非常规措施只能(néng)帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信(xìn)国(guó)会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债(zhài)务上限问题相关(guān)议案(àn)在(zài)众议院以(yǐ)微弱优势得到通过(guò)。议(yì)案提(tí)出(chū)，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意(yì)把债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗(lái)十年(nián)内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金(jīn)，如国会不(bù)提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构的第(dì)一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸(xī)收(shōu)了数千亿(yì)美元的(de)存款。同时，其工(gōng)作人员也没(méi)有意识到(dào)银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没(méi)有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银(yín)行业的这一场危机(jī)风暴中(zhōng)，加(jiā)州(zhōu)是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西(xī)太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金山联(lián)邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要(yào)监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入更(gèng)多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较(jiào)高是促(cù)成银行(xíng)挤兑(duì)的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报告(gào)指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存(cún)款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户(hù)往往(wǎng)是(shì)由企业客户持(chí)有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社(shè)交媒(méi)体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风(fēng)险，这些风险也可能(néng)加剧和加(jiā)速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略(lüè)石(shí)油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部周(zhōu)二(èr)表示(shì)：美国(guó)战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价(jià)值并保护美国经济(jì)和安(ān)全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也是对(duì)该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过(guò)政府(fǔ)拨款(kuǎn)法(fǎ)案取(qǔ)消了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货(huò)价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格集体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因(yīn)海关对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度(dù)增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢(màn)甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数据显示(shì)大豆(dòu)压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不佳及(jí)后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加拿(ná)大题(tí)材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师石(shí)丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了(le)前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价(jià)格优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博(bó)、路透(tòu)预(yù)估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及(jí)情(qíng)绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间公布(bù)的(de)美国非农(nóng)就(jiù)业等数(shù)据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银(yín)行业危机(jī)、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意(yì)的(de)是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预(yù)期油脂(zhī)很难(nán)具备(bèi)持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进(jìn)入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来(lái)的(de)并不算好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下(xià)旬则有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几(jǐ)个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价(jià)的持续(xù)上行(xíng)。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存(cún)从年初以来(lái)早就已(yǐ)经(jīng)进入(rù)累(lèi)库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期(qī)从(cóng)库存(cún)季(jì)节性角度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库存下滑的(de)油(yóu)脂是近月(yuè)进口不太(tài)足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善(shàn)及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油(yóu)脂(zhī)油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油(yóu)脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况及国(guó)际菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚(shàng)未(wèi)释放(fàng)完(wán)全，市(shì)场随时可能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩。

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