昨(zuó)天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会(huì)在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然后再决(jué)定可能(néng)需(xū)要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存(cún)在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下(xià)持续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的(de)备(bèi)货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的(de)后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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