用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年(nián)第一(yī)季(jì)度(dù)报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510566.png">

　　此前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连(lián)续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业(yè毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法)的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务(wù)业务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目(mù)标(biāo)是构建和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布了完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型(xíng)取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还(hái)是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了(le)其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润(rùn)却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大的(de)提升空间。但从(cóng)目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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