5月23日，医(yī)药股开(kāi)盘拉(lā)升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药(yào)明康德、智飞生(shēng)物(wù)、沃森(sēn)生(shēng)物、长春高新等(děng)涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块(kuài)今年以来(lái)持(chí)续(xù)处于(yú)低位水平，具有较大吸引力。截至(zhì)5月(yuè1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克)23日，医(yī)药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历(lì)史较(jiào)低分位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行(xíng)情(qíng)逐渐熄(xī)火后，医(yī)药板块作为(wèi)老赛(sài)道(dào)是(shì)否能(néng)有反(fǎn)弹行情？在后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，医药板块是(shì)否还(hái)有新的业绩驱(qū)动因素？本文将详细(xì)解(jiě)析(xī)。

　　01

　　医(yī)药行业1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克复苏(sū)确定性很强

　　疫情(qíng)在(zài)2023年第一季度的影响将会逐步消退，医药行(xíng)业的基本面正继续得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块(kuài)（创(chuàng)新药除(chú)外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比，收(shōu)入增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速(sù)下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来看(kàn)，在2023年(nián)一(yī)季度(dù)，医药(yào)板(bǎn)块（创新药除外）存在一定的估值(zhí)修复(fù)，市盈率（TTM）由(yóu)2022一(yī)季度的28.51倍(bèi)提升(shēng)至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年(nián)第一季度，创新药板块的(de)营收与去年同(tóng)期相比增加(jiā)了6.56％，研发总支出(chū)的增速达(dá)到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的比例(lì)达到(dào)了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块(kuài)市值/净现金已经从2022第一季度的(de)8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业(yè)的(de)经营数(shù)据来看，除去创新药和疫情(qíng)受(shòu)益细分领域(yù)，医药板块中具有较好成长能力的(de)低估值板块有原料药、医疗设备、血制(zhì)品、药店(diàn)。

　　相较于(yú)许多创新(xīn)药(yào)、器械企业的(de)产品销售前(qián)景(jǐng)，国内(nèi)市场仍未达到预期，原因在于(yú)近几年来，由于老龄(líng)化，国内医保支出并未增加太多，增速中的增量大部分都被用于疫情相关行业。

　　这(zhè)也是为(wèi)什么，国(guó)内的医疗行业，增长速度(dù)并不快。首(shǒu)先，结构性(xìng)的分化是(shì)非(fēi)常明显的，传统药企必须要给创新留出(chū)空间，比(bǐ)如在过去的(de)三年中，港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药企的年化营(yíng)收(shōu)增速高(gāo)达70％。对(duì)本土医药企业而言，要实现(xiàn)高速发展，必须要双管齐下，在本(běn)土(tǔ)市场之外拓展国际(jì)市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医(yī)药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏(sū)不及(jí)预期的背(bèi)景下，医药板块中有刚性需求的(de)新基(jī)建板(bǎn)块或是最具有确定性的领(lǐng)域之一，一定(dìng)程度上或仍是今年医(yī)药投资的胜负(fù)手。

　　我国继续推进(jìn)优(yōu)质医疗资源扩容下沉、区域(yù)平衡(héng)分布，医疗新基建再获(huò)政策扶(fú)持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员会(huì)召开新闻发布会，重点介绍优质医(yī)疗资源下移、区域(yù)平(píng)衡布局。县(xiàn)医院作为(wèi)县级医疗卫生服务网络的龙头(tóu)，连(lián)接着(zhe)城乡卫生服务体系。长期以(yǐ)来，国家卫生健康(kāng)委通过(guò)开(kāi)展三级医院(yuàn)对口(kǒu)帮扶等方(fāng)式(shì)，引导优(yōu)质(zhì)医疗资源下移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继(jì)续(xù)推进人才、技术、管理的下(xià)移，通(tōng)过(guò)城市三级(jí)医(yī)院的(de)对口(kǒu)支援(yuán)，托(tuō)管(guǎn)，建立医联(lián)体，远程(chéng)医疗等多种形式(shì)，满(mǎn)足(zú)县域居(jū)民的基本医(yī)疗卫生需求(qiú)，为(wèi)普通(tōng)疾(jí)病在(zài)市县(xiàn)范围(wéi)内解(jiě)决奠定坚实的基础。

　　会议(yì)同(tóng)时指出，在接下来的工作(zuò)中，将继续推进临(lín)床重点专(zhuān)科“百千万(wàn)”工程，指导各地(dì)按照“搭平(píng)台，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重点(diǎn)加强群(qún)众需求较大(dà)的心血管(guǎn)外科学、妇(fù)产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小(xiǎo)儿(ér)科、精神病学、病(bìng)理(lǐ)学等专科建设，补齐资源短板，完成(chéng)预期(qī)的建设任务。随(suí)着具体政策的(de)出台，相(xiāng)关的基层医疗器(qì)械市(shì)场或将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗(liáo)成像器材、生命信息设备和心(xīn)血管耗材(cái)相关的板块将(jiāng)会(huì)有较大的发展空间。其中的(de)个股有(yǒu)：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗(liáo)、海(hǎi)尔(ěr)生物。

　　医改(gǎi)政策频频(pín)出台，医疗器械市场持续扩张。随(suí)着国(guó)家继续支持优质医(yī)疗资源扩容下沉的政(zhèng)策，在(zài)未来，医(yī)疗(liáo)卫生资源的(de)分布(bù)将会得到(dào)优(yōu)化，促进更多(duō)优质(zhì)的医(yī)疗资源向(xiàng)下扩容，释放更多中、基层医疗机构的(de)采购需(xū)求(qiú)。

　　在国家(jiā)“十四(sì)五”规划中(zhōng)提出要加强医(yī)疗(liáo)卫生(shēng)领域的基础设(shè)施建设(shè)的背景(jǐng)下(xià)，预计医(yī)疗器(qì)械采(cǎi)购将更加宽(kuān)松，这将推动医疗器械市场的快速(sù)发展。在政策(cè)推动下，国(guó)产品牌有(yǒu)望凭借高性价(jià)比的优(yōu)势加速进(jìn)入医(yī)院，长期(qī)而(ér)言，随着多(duō)项(xiàng)政策支持的持续加(jiā)强，国产替(tì)代将逐步(bù)加(jiā)速，相关(guān)大(dà)型医疗器械的龙(lóng)头厂商将(jiāng)会抓(zhuā)住放量(liàng)的机会，实现快(kuài)速发展。

　　华富证券建议关注国(guó)内高端医疗设备(bèi)的龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海(hǎi)泰新(xīn)光(guāng)。这些企(qǐ)业(yè)具有较好的产品性能、较(jiào)好的渠道和较强的(de)研发能(néng)力。

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