随着(zhe)一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出预期收益率计算公式 预期收益率是什么炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续第五个(gè)季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方(fā预期收益率计算公式 预期收益率是什么ng)达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合(hé)中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均(jūn)衡(héng)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策(cè)略”的(de)方式(shì)来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的(de)持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的(de)超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基预期收益率计算公式 预期收益率是什么金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类(lèi)资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配(pèi)置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的(de)度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中在(zài)大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航(háng)空(kōng)出(chū)行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较(jiào)而(ér)言，医药板(bǎn)块的(de)估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业(yè)的(de)景(jǐng)气度相(xiāng)较于(yú)去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能(néng)打开(kāi)科技板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间。

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