在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性(xìng迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看)布(bù)局产(chǎn)品，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品的布局(jú)和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基(jī)金最近(jìn)一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终(zhōng)止(zhǐ)《基金(jīn)合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投(tóu)资策略可(kě)能(néng)倾(qīng)向于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大(dà)多成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市(shì)就容易出(chū)现一段时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时(shí)要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期(qī)盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利(lì)益，也(yě)可以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也(yě)表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市(shì)场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较(jiào)大(dà)。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能(néng)会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高(gāo)。过高的(de)管理规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建议(yì)基金公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规(guī)模(mó)控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期(qī)开放(fàng)式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的购买(mǎi)意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基(jī)金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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