金(jīn)融界5月(yuè)12日消息(xī) 国内期货(huò)市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大(dà)幅(fú)反弹上(shàng)涨，豆(dòu)一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆二(èr)、豆粕(pò)涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势(shì)，价格(gé)深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生(shēng)产者价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映(yìng)出生(shēng)产物(wù)资通(tōng)胀压力进一步(bù)趋缓。结合此前发布的(de)美国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美联(lián)储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结束(shù)乃至(zhì)降息(xī)已然(rán)成(chéng)为一种(zhǒng)共识，因此本周在美联储越来(lái)越多官(guān)员为鹰派站台(tái)的情况下，预计从加(jiā)息结束(shù)到降(jiàng)息周(zhōu)期开启，仍有近(jìn)一个季度的时间，在此(cǐ)期间将面临经(jīng)济和政策的不确(què)定性，贵金属部分回(huí)吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面，上周初请失业(yè)金人数升至2021年以来夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物的最高水(shuǐ)平，劳(láo)动力市场(chǎng)正在降温。同时国内社融超(chāo)预期(qī)下滑(huá)，白(bái)银因工业属性偏强(qiáng)大幅(fú)下跌(diē)，在情绪修(xiū)复之前(qián)难言(yán)企稳，后续还需关注(zhù)海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经(jīng)济衰退预期与有色(sè)金(jīn)属走势拖累 白银如期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角(jiǎo)度出发(fā)，有色金属将会走弱，白银连(lián)续上涨后会(huì)面临调整行情，当(dāng)前逐(zhú)夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物步兑现(xiàn)；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继续影响有色(sè)金属与贵金属(shǔ)行(xíng)情(qíng)。

　　尽(jǐn)管美国经济数据(jù)疲软增加美联储政策(cè)转向宽松预期(qī)以及经(jīng)济(jì)风险依然(rán)利好贵金属，但是美元指数大(dà)幅上升(shēng)使得贵(guì)金(jīn)属承压回(huí)落，而铜铝等(děng)有色金属大幅下(xià)行(xíng)，拖累(lèi)工(gōng)业属(shǔ)性(xìng)较强的白银走势，白银表现弱(ruò)于(yú)黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属大幅(fú)回落(luò)等因素综合影响下，白银高位回(huí)落，下方仍有一(yī)定的空间，首先关注24美(měi)元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有(yǒu)效(xiào)跌破该位置(zhì)将会测(cè)试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力(lì)位。当前偏弱行(xíng)情仍未走完，建议继续等(děng)白(bái)银行情企稳再低位(wèi)做多。美(měi)欧银行业(yè)危机引(yǐn)发避险需求(qiú)，美(měi)联储政(zhèng)策收(shōu)紧预期迅速(sù)转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当(dāng)前(qián)继续关注调(diào)整行情(qíng)；后续政(zhèng)策宽松(sōng)转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业风(fēng)险与债(zhài)务上限风险、央行购(gòu)金持续等宏观(guān)因素下(xià)，黄金(jīn)将会不断刷新历史新高，贵金属逢低(dī)做多配置(zhì)依然是(shì)核(hé)心建议(yì)。

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