今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基(jī)金的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所此次会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖(mài)；柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士(shì)也预计(jì)，类(lèi)似(shì)去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来(lái)资本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹>

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数(shù)的(de)分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的费(fèi)用(yòng)如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是(shì)央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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