美国银(yín)行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区(qū)银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行发布声明(míng)确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的投资者商(shāng)谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历(lì)超出(chū)正(zhèng)常(cháng)水平(píng)的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)事(shì)件举(jǔ)行听证会(huì)。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国(guó)商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常(cháng)独(dú)特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医学(xué)初(chū)创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银(yín)行则有大(dà)量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最近银(yín)行倒(dào)闭潮归(guī)咎于(yú)行政管(guǎn)理不(bù)善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经(jīng)济(jì)拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背(bèi)后(hòu)存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美(měi)股(gǔ)地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员(yuán)及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们(men)担(dān)心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度(dù)担心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期(qī)测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基石化(huà)厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在(zài)建(jiàn)厂房间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上(shàng)调25个(gè)基(jī)点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日(rì)起(qǐ)分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续加(jiā)息(xī)对(duì)经济造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度(dù)出现破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该问(wèn)题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银(yín)行(xíng)问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层(céng)面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下(xià)的情况下(xià)，美国经(jīng)济难以获(huò)得动能。叠(dié)加美国就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率(lǜ)带(dài)来的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市(shì)场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在(zài)接下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一(yī)部(bù)分(fēn)债务(wù)上限的加(jiā)成；二是(shì)当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面(miàn)的(de)走势(shì)，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预(yù)期需求(qiú)将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随(suí)着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其(qí)他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联(lián)储(chǔ)年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再(zài)存(cún)在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场(chǎng)的(de)影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚(shàng)未有明确(què)的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价格(gé)下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年(nián)同(tóng)期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量(liàng浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关(guān)注(zhù)国(guó)内炼(liàn)厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前(qián)刚需仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气(qì)温的(de)回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较(jiào)强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成(chéng)本(běn)下移(yí)，沥(lì)青综合加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差(chà)突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗(huò)市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现(xiàn)金流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套(tào)共(gòng)计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修力度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力士(shì)重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩(hán)国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利(lì)空可(kě)能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)的(de)压缩，目(mù)前两(liǎng)者价(jià)差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从价(jià)格(gé)走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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