近(jìn)日(rì)，国内(nèi)上市(shì)交易的4只公募(mù)商品期货基金(jīn)陆续公布(bù)了一(yī)季报(bào)。在(zài)一季度商品(pǐn)市场整体下(xià)跌的背景下，4只公募商(shāng)品期货基金也表现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF利润为(wèi)正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增(zēng)加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一(yī)季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现收益和(hé)利润有何区别？4只公(gōng)募商品期货基金在一季报中均(jūn)提及(jí)，本期已实现收益指基金本期(qī)利息收(shōu)入(rù)、投资(zī)收益、其他(tā)收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和(hé)信(xìn)用减值损失后(hòu)的余额，本期利润为本期已实现收(shōu)益(yì)加上(shàng)本期公允价值变动收(shōu)益(yì)。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达(dá)到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资产净值(zhí)分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货(huò)ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分(fēn)别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率(lǜ)为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可以反映出投(tóu)资者的偏好(hǎo)。从份额变动(dòng)来看，除华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF遭净赎回(huí)外，其(qí)他(tā)3只商品期(qī)货基金均(jūn)受到(dào)净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有色金属期(qī)货ETF份额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，豆粕市场整体走出(chū)下(xià)跌行情，华(huá)夏(xià)基金认为，主要原因有以下(xià)几(jǐ)点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本市场持(chí)续发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌(diē)，引(yǐn)领国内豆粕价(jià)格(gé)下挫；其次，鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读国内(nèi)现(xiàn)货(huò)供应(yīng)相对充裕，由(yóu)于加工利(lì)润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆到(dào)港量(liàng)趋(qū)于增加，同时由于下游提(tí)货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆(dòu)粕(pò)现货跌幅过大；最(zuì)后，需求端低迷不(bù)振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一(yī)段时间一(yī)般(bān)是豆粕需求淡(dàn)季，而今年由于生(shēng)猪价格持续(xù)下行，养殖业复产(chǎn)积极性不高(gāo)，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发(fā)，使(shǐ)得(dé)豆粕需求更是(shì)雪上加(jiā)霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕成交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基金(jīn)投资策略和运(yùn)作分析，国投瑞(ruì)银基金表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度白银在初期两个月处(chù)于(yú)振荡(dàng)调整(zhěng)，在三月份又很(hěn)快(kuài)反弹(dàn)至(zhì)年初位(wèi)置。黄金(jīn)较白银表现更为强势(shì)，金(jīn)银(yín)比价有所抬(tái)升。前期走势主要受制于(yú)白银工业(yè)属(shǔ)性及美(měi)联储加息预期升温(wēn)影响，白(bái)银表现出更高的鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读(de)波动(dòng)性。后期(qī)则主(zhǔ)要(yào)是(shì)欧(ōu)美银行业出现(xiàn)流动性(xìng)危(wēi)机，导(dǎo)致避险情绪(xù)高(gāo)涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联(lián)储货币政策调整节(jié)奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时(shí)也需关注突发地缘政治、金融体系的流(liú)动性风险、新(xīn)兴经济体债务风(fēng)险等黑天鹅事(shì)件的影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵图显示美(měi)联储今(jīn)年(nián)或(huò)还有(yǒu)一次加息。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵(guì)金属相对(duì)有利，贵金(jīn)属配置价值进一(yī)步提升。考(kǎo)虑到白银(yín)的高弹性(xìng)及金银比价的(de)相对高位，建议择(zé)机(jī)积极配置。

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