5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的(de)对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景林(lín)资产在美股市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科(kē)。

　　景(jǐng)林(lín)美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续(xù)三(sān)个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季(jì)度景林(lín)新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价(jià)均处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别驱动力。且公司的利(lì)润和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的安全边际(jì)。在过去(qù)几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度(dù)高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深(shēn)夜(yè)难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明(míng)，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天(tiān)，随(suí)后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的(de)急(jí)剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的(de)金融(róng)数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先下(xià)后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降(jiàng)票据(jù)等(děng)低效(xiào)资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能(néng)和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场的(de)情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压(yā)力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资(zī)者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他(tā)们的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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