5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅(fú)分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台(tái)了制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技(jì)相(xiāng)关细分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是国(guó)内医药领域(yù)长期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复(娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星fù)苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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