随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三(sān)依次(cì)为(wèi)易方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基(jī)金进(jìn)行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他(tā)确(què)定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他(tā)方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能(néng)够长期(qī)拿得住的(de)基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低(dī)估值(zhí)的(de)金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消费医药(yào)板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及国产替(tì)代(dài)的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报(bào)中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格局(jú)和(hé)票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术(shù)对经济(jì)各个领(lǐng)域的(de)影响；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务业来(lái)讲，去年(nián)博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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