定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别-绿茶通用站群

定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低(dī)估值(zhí)、高分(fēn)红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历(lì)年初以来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历(lì)史平(píng)均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的(de)分红也成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和(hé)催(cuī)化(huà)，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄(é)深(shēn)化合作联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合(hé)作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字(zì)经(jīng)济上升为国家战略，相关政策(cè)密集(jí)出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商(shāng)作为(wèi)“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别三、“中特估”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人(rén)民币升(shēng)值的(de)全年宏(hóng)观主线驱动盈(yíng)利能力修复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度依(yī)赖(lài)海外(wài)供(gōng)应、同时下游需求基本集中在(zài)国内市场的方向之一(yī)，将(jiāng)充分受益于人民币升(shēng)值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其(qí)是行业(yè)龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商等之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调(diào)整和产能过(guò)剩(shèng)的困境，但(dàn)近期(qī)板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面(miàn)，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承(chéng)诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定(dìng)性较(jiào)高。同时近几年(nián)，高速公路及(jí)铁路(lù)板块上市(shì)公司更加(jiā)注重投资人回(huí)报，多家公(gōng)司发布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投(tóu)资人(rén)带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经(jīng)济(jì)复苏大背景(jǐng)下融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别板(bǎn)块估值也(yě)具备修复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需求连(lián)续三个月(yuè)超预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的(de)政策(cè)基调下，后续信贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩稳定且高分(fēn)红的板块(kuài)，当(dāng)前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低(dī)位置，修复空间较大。