昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务(wù)上(shàng)限事态(tài)中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本(běn)金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗(shāng)所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是(shì)否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的(de)需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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