今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技(jì)指数为代(dài)表的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语点不等(děng)。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭(xù)阳集(jí)团、中(zh病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语ōng)国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际(jì)电(diàn)力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开(kāi)采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和市(shì)场需(xū)求(qiú)继续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度(dù)加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件已经(jīng)让美联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将(jiāng)加大(dà)对(duì)政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造(zào)，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看好港股数字(zì)经(jīng)济板(bǎn)块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的企业(yè)盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地(dì)，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的压制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买入(rù)机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业(yè)快速(sù)增(zēng)长的(de)红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和四季度集(jí)采的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可能会出现一定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)有机会(huì)选(xuǎn)出有较好(hǎo)成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增(zēng)效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选消费(fèi)、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息(xī)资(zī)产的(de)投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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