本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看(kàn)似疾(jí)风骤雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌(diē)的风险输(shū)入。作为同股同权的两(liǎng)地(dì)上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中(zhōng)国金龙指数(shù)周二(èr)盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低(dī)迷(mí)，主因是美(měi)联储加(jiā)息在即，市场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资金(jīn)从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票(piào)评级从(cóng)高配下调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美(měi)国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为(wèi)4.4％。两大数(shù)据(jù)预示着美(měi)国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在(zài)必行。英为财情(qíng)的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以来最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货(huò)币供应(yīng)。美国3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅，且是连续第四个月(yuè)收缩(suō)。美联储加息(xī)导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧(jù)，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个股

　　美国(guó)银(yín)行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，其(qí)实际存款较去年(nián)末减少(shǎo)约(yuē)1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股(gǔ)招行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行(xíng)股价兔(tù)年颓势，一是二者(zhě)虎(hǔ)年(nián)最后3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈利增速；二是“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系”开始风行，市场风(fēng)格转换(huàn)。但二者市净(jìng)率远高于行业(yè)均值，难以赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示(shì)，中(zhōng)字错一个题就往阴里装一支笔头指数年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同(tóng)期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳(yáng)。其(qí)市盈率(lǜ)和市(shì)净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和(hé)市净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看(kàn)，让央(yāng)企国企估值回(huí)归市场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战(zhàn)略。国家外汇局(jú)日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率(lǜ)还是(shì)市(shì)净率(lǜ)等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的(de)估(gū)值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头。