大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗面恢复常(cháng)态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需(xū)要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议(yì)还(hái)提出(chū)，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭(xí)击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济(jì)的(de)预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的(de)事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收(shōu)增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结(jié)构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好(hǎo)于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济(jì)是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们(men)的(de)资源+重资(zī)产组合(hé)短期(qī)驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回(huí)落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量(liàng)政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历(lì)史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确(què)实出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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