编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金(jīn)中，科技(jì)成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在(zài)他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了(le)其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白(bái)酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了(le)另(lìng)外(wài)三(sān)大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对(duì)调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合(hé)管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方(fāng)向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘(hōng)培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(t是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗ā)对(duì)重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断服务(wù)商，金(jīn)域医学(xué)近日率先(xiān)推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成(chéng)外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱(lái)克(kè)的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的(de)就(jiù)是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正(zhèng)极体研(yán)发的(de)公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时(shí)他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的7只基金今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是(shì)一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基(jī)金(jīn)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本(běn)面，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持续(xù)增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产(chǎn)业链(liàn)上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的(de)产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航(háng)天导(dǎo)弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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