北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是(shì)消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优异(yì)的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得(dé)走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减(jiǎn)少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极(jí)地进行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们(men)最(zuì)终一定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的(de)占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们(men)可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部手杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在(zài)他(tā)看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人(rén)口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化(huà)操(cāo)作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过(guò)程是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的(de)限额(é)是25万美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一(yī)年(nián)，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多(duō)次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第(dì)二(èr)次世界(jiè)大(dà)战中付出了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的(de)货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到(dào)它(tā)失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人(rén)诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的(de)保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作(zuò)为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的(de)，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉(diào)的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图(tú)涉(shè)足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图(tú)洞悉(xī)的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接班人(rén)话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉(shè)及更(gèng)多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对(duì)其(qí)他(tā)大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯克希(xī)尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置(zhì)信(xìn)的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本(běn)和(hé)大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的(de)经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的(de)运(yùn)营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自(zì)己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的(de)孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价(jià)值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以及他们的(de)建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不(bù)到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排在(zài)差不(bù)多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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