用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。与此对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的(de)同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度(dù)实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络(luò)发布的(de)年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就(jiù)总(zǒng)体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定增结果，增发(f4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里ā)数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务(wù)，引(yǐn)领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布(bù)了完全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务(wù)云(yún)、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模(mó)研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用(yòng)友却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价(jià)上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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