AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基(jī)金经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期(qī)人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快(kuài)速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了(le)一(yī)定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的(de)核(hé)心逻辑是(shì)提(tí)高效(xiào)率，而高质量发展的核(hé)心(xīn)在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化、互(hù)联先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些网平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化时(shí)，表示其本(běn)质(zhì)是利用技(jì)术(shù)的手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上(shàng)的类(lèi)消费行业(yè)，在美(měi)国是(shì)一个和互联(lián)网行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是(shì)我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大(dà)家越来越意识(shí)到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来(lái)发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)首次利用(yòng)人(rén)工智(zhì)能(néng)完成季(jì)报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通(tōng)过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理明确(què)看好人工(gōng)智能(néng)带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的景气周期(qī)，也是(shì)为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的(de)企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力(lì)、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和(hé)布(bù)局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴(xīng)全合(hé)润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季(jì)度(dù)也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量(liàng)发(fā)展的核心(xīn)在于全(quán)要(yào)素(sù)生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较(jiào)好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及(jí)多样化(huà)的(de)行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在一(yī)季(jì)度继续调(diào)整了(le)行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工(gōng)智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了(le)对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的(de)人工智先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些能的(de)应用领域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次(cì)重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行业将极大受益(yì)于这一技术(shù)的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低(dī)估值价(jià)值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全自主可(kě)控和(hé)产业(yè)趋(qū)势外(wài)，今年市场(chǎng)高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源板块的(de)非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三(sān)季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们这时(shí)反而应(yīng)该加(jiā)大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之(zhī)年(nián)能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行情面前保(bǎo)留(liú)一(yī)份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次(cì)不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银(yín)华(huá)心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。

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