在(zài)华(huá)尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中撤(chè)出(chū)，转而(ér)投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做(zuò)多(duō)和(hé)做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期(qī)性(xìng)股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的(de)基金经理(lǐ)来(lái)说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领域(yù)的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的(de)比例(lì)降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防(fán结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音g)御股的(de)偏好与去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音)进一(yī)步证(zhèng)明，专业人(rén)士持(chí)续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任(rèn)何时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基(jī)于(yú)图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标(biāo)基(jī)金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很(hěn)大一(yī)部分归因于那些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续(xù)数(shù)月的股市(shì)反弹(dàn)是不(bù)可持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量(l结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音iàng)化基(jī)金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提(tí)振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连美(měi)联储(chǔ)官员也(yě)预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的(de)行业往往在衰退前的(de)6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到真正的(de)经济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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