编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经(jīng)理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的(de)成名作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源(yuán)在(zài)公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易(yì)方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国(guó)家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本(běn)周一(yī)众新能(néng)源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调(diào)出的(de)三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是(shì)非传统新(xīn)能源产业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内(免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时(shí)代、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终局如大(dà)部(bù)分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司(sī)达到了(le)四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估(gū)息和(hé)低(dī)估(gū)值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前(qián)一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其(qí)在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入(rù)的还(hái)有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费(nián)内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域仍将诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于(yú)国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成(chéng)名(míng)的(de)万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上(shàng)的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是(shì)一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的(de)重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确(què)定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度在高确(què)定性(xìng)的航空发动(dòng)机(jī)赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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