编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报(bào)公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处(chù)标(biāo)的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同(tóng)，而实(shí)际(jì)上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标(biāo)的(de)中，占(zhàn)比相对(duì)最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在(zài)管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动(dòng)态策略混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少公司(sī)一(yī)定有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的(de)广发(fā)小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了1锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻0％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型(xíng)代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的(de)年(nián)内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了(le)今(jīn)年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中(zhōng)国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第(dì)三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却(què)退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股映(yìng)射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对(duì)于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大(dà)，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消费等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量(liàng)投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增(zēng)长的(de)消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期，目前锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的(de)大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期(qī)的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安(ān)全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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