金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)点评如下：在(zài)经历(lì)了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流(liú)出而非(fēi)企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因(yīn)此居(jū)民存(cún)款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季(jì)节(jié)性刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可(kě)能去(qù)向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映(yìng)了(le)居民端在前(qián)期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式(shì)释放(fàng)后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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