昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不(b1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升ù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意(yì)味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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