近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让(ràng)其(qí)感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收(shōu)笑融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当(dāng)言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化(huà)也成为了备受资本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多资(zī)本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成(chéng)立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括(kuò)文化艺术(shù)交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口秀演员和(hé)脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部成(chéng)为了炙(zhì)手(shǒu)可(kě)热的行业(yè)，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集(jí)团(tuán)、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略(lüè)投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资(zī)本和(hé)游族(zú)网络(luò)对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一(yī)共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的(de)笑果文化线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空(kōng)间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续(xù)的企(qǐ)业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退(tuì)出(chū)，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同时企业(yè)类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中(zhōng)国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内(nèi)人士猜测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思(sī)资(zī)本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮(lún)投资过(guò)程，他对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，他(tā)也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富(fù)多(duō)样，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化做的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在(zài)年轻人圈子里很(hěn)火爆(bào)，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一(yī)种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政治(zhì)和解放军形象等(děng)严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面(miàn)，可能(néng)没有(yǒu)进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份(fèn)，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资有限公(gōng)司(sī)为(wèi)第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节(jié)目让(ràng)担任吐槽团(tuán)成(chéng)员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾(téng)讯(xùn)视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人士去年称，受(shòu)众面(miàn)最(zuì)广的是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目(mù)，可(kě)以占到公司百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却(què)后劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历程要短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下(xià)的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获(huò)8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋势(shì)分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离(lí)了(le)这一赛道(dào)？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创始(shǐ)人高承(chéng)远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在资(zī)本市场并不(bù)吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是(shì)确定性和可复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业却具(jù)有巨大的不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确(què)定性、创作的不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来(lái)想(xiǎng)要可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥(yōng)抱(bào)监管(guǎn)，在合法合规的底线之上(shàng)，不(bù)断运营爆(bào)款，激活创作，带动整个行(xíng)业的(de)上(shàng)线(xiàn)，这(zhè)才是这个(gè)行业(yè)可(kě)持续、良性(xìng)发(fā)展(zhǎn)的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大(dà)文(wén)娱(yú)行业(yè)中的一员，和这个(gè)行业中的其(qí)余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的(de)“护城河”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却(què)很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受资本(běn)市场冷遇的原(yuán)因。

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