编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新(xī一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万n)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最(zuì)新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的(de)施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是代(dài)表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万的(de)投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在(zài)新(xīn)能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的(de)生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持(chí)有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深度(dù)价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却(què)退出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处(chù)于落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材(cái)，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近(jìn)了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入(rù)的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入(rù)持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低(dī)估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他的(de)成(chéng)名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字(zì)经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内(nèi)的(de)科技(jì)创新和受益(yì)于国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料(liào)放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的(de)部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一(yī)季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年(nián)下(xià)半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续(xù)性(xìng)的(de)表现，但也隔(gé)三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的区别(bié)是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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