个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联(lián)系和(hé)与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金基(jī)金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者(zhě)介绍(shào)称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的(de)机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基(jī)础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给(gěi)客户更好(hǎo)的(de)服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大(dà)部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到(dào)适合自己的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑量化(huà)评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特(tè)色(sè)养老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道(dào)优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财(cái)观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户(hù)管理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优(yōu)且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客户会随(suí)着(zhe)试(shì)点扩大和客(kè)户画(huà)像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型(xíng)城市(shì)具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投(tóu)研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组(zǔ)合净值(zhí)的波(bō)动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不(b安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介ù)同资金体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财(cái)案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等信息(xī)和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服(fú)务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务(wù)的方式(shì)触达(dá)企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客(kè)户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养(yǎng)老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技和人工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的(de)客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客(kè)户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不(bù)乐(lè)观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目(mù)标基(jī)金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应(yīng)力争为(wèi)客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达(dá)到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策(cè)略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标日(rì)期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能(néng)也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的(de)短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益(yì)的客户，可(kě)以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金(jīn)在(zài)权益(yì)型资产上(shàng)，实(shí)现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置(zhì)不(bù)安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介可或(huò)缺。通(tōng)过投资(zī)不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到(dào)为客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严(yán)格意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机(jī)构或者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时(shí)效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二是(shì)增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的(de)养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于客户需(xū)求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)第(dì)二曲(qū)线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时(shí)间(jiān)里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期(qī)，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的(de)主要(yào)原因。而选择开户(hù)的(de)原(yuán)因(yīn)主要(yào)是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业且综(zōng)合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需(xū)要结(jié)合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求(qiú)意(yì)见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介有的(de)个(gè)人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人(rén)看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资(zī)风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突(tū)出的(de)特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多的(de)让利(lì)于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本(běn)市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还发力(lì)个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外(wài)的(de)个人(rén)补充(chōng)养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的(de)流动(dòng)性(xìng)、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出多(duō)层(céng)次、多(duō)元化(huà)、个(gè)性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为(wèi)居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的(de)养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自研(yán)的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利(lì)用年金机制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银(yín)河(hé)证券基金研(yán)究中心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出的(de)新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提(tí)供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度和(hé)客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如(rú)何(hé)选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热(rè)情(qíng)高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了(le)个人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄(líng)段、均已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金(jīn)融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也(yě)不(bù)会影(yǐng)响她(tā)未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)取得进展的(de)同时，还(hái)有不少已经了(le)解个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储(chǔ)的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担(dān)心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客户则是认为在(zài)个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专门设(shè)计且(qiě)收(shōu)益优势不明(míng)显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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