射(shè)频芯(xīn)片(piàn)领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微(wēi)正式在科(kē)创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧(huì)智微(wēi)报(bào)19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微在一级市场受(shòu)到资本(běn)热捧(pěng)。据公司上市文件(jiàn)，慧(huì)智微(wēi)于2018年末开始进入融资(zī)快车(chē)道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华(huá)、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙(shā)江创投(tóu)等一(yī)系列(liè)外部机构股东。截至(zhì)上市前(qián)，大(dà)基金二期、广发(fā)信(xìn)德(dé)以及金沙江创投为(wèi)持(chí)股达(dá)5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧(huì)智微产品(pǐn)结构相似(shì)的唯捷(jié)创芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股价于去年下半(bàn)年触底回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘股价仍略(lüè)低(dī)于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷(lěng)背后，是(shì)射(shè)频领域正(zhèng)面临变局(jú)。目(mù)前，正射频需求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机(jī)增(zēng)速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射频前(qián)端(duān)市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨(jù)头，近年(nián)来也(yě)在响应市场变化谋求(qiú)射(shè)频芯(xīn)片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)注意到，当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通(tōng)信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期(qī)等(děng)多个(gè)知名资方

　　公开(kāi)资料显示(shì)，慧智微(wēi)成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前(qián)端芯片及模组的研发、设(shè)计和销(xiāo)售，下游(yóu)应用领域主要(yào)包括智能手机以及(jí)物联(lián)网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻(wé拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗n)泰(tài)科(kē)技等移动终端设(shè)备ODM厂(chǎng)商，以及移远通(tōng)信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书(shū)，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前(qián)仍(réng)处于亏损状态，净亏(kuī)损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损(sǔn)持续的原因，慧(huì)智微在(zài)招股(gǔ)文件(jiàn)中称，是(shì)由于持(chí)续(xù)进行高(gāo)额(é)研(yán)发投(tóu)入；下游客户集(jí)中(zhōng)且具(jù)有(yǒu)产品验证周期，尚(shàng)未形成规(guī)模(mó)效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库(kù)存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总(zǒng)额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年(nián)公(gōng)司(sī)的综(zōng)合毛利率(lǜ)分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业(yè)头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率(lǜ)水平(píng)，也不及和慧智微产(chǎn)品结构更(gèng)接(jiē)近的唯(wéi)捷(jié)创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力不(bù)足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的(de拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗)情况下(xià)，慧(huì)智微(wēi)开启了对外(wài)融资之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始进入(rù)融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其在一年内完成了三轮(lún)融资，众(zhòng)多知名(míng)资方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在这一阶段对慧智微(wēi)进入(rù)了慧智微的(de)股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截(jié)至IPO前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持(chí)股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通(tōng)-执中数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)当前的股价(jià)情况看，大基(jī)金二期在(zài)投资慧智微的近(jìn)两年时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回(huí)报，而较(jiào)大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮持续加(jiā)注的红杉中国(guó)，平(píng)均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书(shū)显(xiǎn)示，公司目前有(yǒu)超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出货(huò)量(liàng)的(de)大(dà)幅下降，已经(jīng)对慧智(zhì)微的业绩造(zào)成了冲击，而市场对智能手机未来(lái)增速持续放缓(huǎn)的预期(qī)，也让资本市场对(duì)包括慧智(zhì)微在内的射频芯片厂商(shāng)做出了(le)重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市(shì)场的下(xià)滑，射频前端市场规(guī)模(mó)与(yǔ)2021年的市场相(xiāng)差无(wú)几(jǐ)。而接下来(lái)，由于智能手机的温和增(zēng)长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预(yù)计到2028年(nián)射(shè)频(pín)前端的市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击(jī)入(rù)股的射频龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯，在去(qù)年4月科(kē)创板(bǎn)上市时，也遭(zāo)遇了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去(qù)年(nián)10月(yuè)跌至30元每股的(de)价格后止跌(diē)回升，但(dàn)截(jié)至(zhì)今日收盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年(nián)，全球多家射(shè)频芯片领域的巨头厂(chǎng)商(shāng)都在谋(móu)求转型(xíng)，拓展射频以外(wài)的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射(shè)频芯片外(wài)，其还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸(shēn)至汽车、物联网(wǎng)、电源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频领域(yù)正呈现出一(yī)片红(hóng)海的(de)竞争格局，由(yóu)于入局者众，且产品(pǐn)仍集中(zhōng)在(zài)中低(dī)端市(shì)场，各射频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能再(zài)卷(juǎn)价格，进一步压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三伍微电子(zi)创始人钟林此前(qián)曾表示(shì)，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底线，而预(yù)计未(wèi)来每(měi)个射(shè)频细分赛道还会有更多竞争者(zhě)进入，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将(jiāng)面临更(gèng)大的生存(cún)和竞(jìng)争压力(lì)。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片(piàn)厂(chǎng)商的(de)关注亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了(le)投(tóu)资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉(shān)资本中国、小米长江(jiāng)产业基(jī)金(jīn)、深创投等(děng)知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通(tōng)信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心(xīn)建设(shè)、总部基地及上海(hǎi)和广州研发中心(xīn)建(jiàn)设以及(jí)补充流(liú)动资金。具体战略规划方面，其(qí)表示将巩固在5G射频前(qián)端领域(yù)取得(dé)的(de)市场地位，增加头部客户的市场份额；技术(shù)上跟(gēn)进(jìn)射频前端技(jì)术迭代(dài)，优化可(kě)重(zhòng)构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤(lǜ)波器、多(duō)工器(qì)的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门槛的产(chǎn)品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗