作(zuò)者(zhě)：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月(yuè)11日，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布了4月(yuè)份的通胀数据(jù)：4月(yuè)份居民消费价格(gé)同比上涨0.1％，环(huán)比(bǐ)下降0.1％，工业生产(chǎn)者(zhě)出厂价格同比下降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中(zhōng)，鲜菜(cài)、猪肉(ròu)价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环(huán)比下降0.5％，同比(bǐ)降幅(fú)扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步(bù)之遥，是否到(dào)了需要(yào)担(dān)心(xīn)通缩的时候(hòu)？我们认(rèn)为“通缩(suō)论(lùn)”言过其实：一方(fāng)面，今年(nián)初以来核(hé)心CPI有所(suǒ)反弹，意味着通(tōng)缩压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向当前经济仍在(zài)温和修复。下半年随着生猪(zhū)价格筑底回(huí)升、消费需求逐步(bù)回(huí)暖，物价水平(píng)有望回归正常水平，通缩和通(tōng)胀均(jūn)不构(gòu)成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核(hé)心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨

　　现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少trong>3、PPI环比走弱(ruò)，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心(xīn)通胀

　　以下是正文

　　食品(pǐn)拉低通(tōng)胀，核(hé)心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.2个(gè)pct，同比回落(luò)0.6个(gè)pct至0.1％，其(qí)中翘(qiào)尾、新涨价(jià)分(fēn)别影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看，食品项仍是主要拖累(lèi)，4月食(shí)品价格环(huán)比下降(jiàng)1％、非食品(pǐn)价格则环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除(chú)食品和能源(yuán)后(hòu)，4月核心CPI环比回升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同(tóng)比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出(chū)行价(jià)格上涨

　　食品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，菜、肉价格续降，仍是(shì)主(zhǔ)要拖累(lèi)。受受生猪产能充足以及消费淡季影响(xiǎng)，猪肉(ròu)价(jià)格环比续降3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市，带动(dòng)价格分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面(miàn)，小长假出行需求带动(dòng)旅(lǚ)游(yóu)价格环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降(jiàng)价促销以及国内油价下降影响，交通工具及(jí)交通(tōng)工(gōng)具用(yòng)燃(rán)料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比(bǐ)走(zǒu)弱，同比降幅扩(kuò)大

　　受国(guó)内(nèi)外市场需(xū)求表现(xiàn)偏(piān)弱及(jí)国际大宗(zōng)商品价格波动影(yǐng)响(xiǎng)，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同(tóng)时受上(shàng)年(nián)同期高基数的影响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生(shēng)产资料现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少、生活资料价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格(gé)跌多涨少，黑(hēi)金(jīn)价(jià)格走弱

　　分行(xíng)业看(kàn)，国际原油价(jià)格波动(dòng)带动(dòng)国(guó)内油煤加工(gōng)、化学原料及(jí)制品相关(guān)行业价格环比分别(bié)下(xià)降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及(jí)预期影响(xiǎng)，黑金采选及(jí)冶炼、有色采选相关(guān)行业价格结束自去年底(dǐ)以来的强(qiáng)势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭(tàn)采选在产能(néng)继持续释放、供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)的影响(xiǎng)下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核(hé)心通胀(zhàng)

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较低水平(píng)，离转负(fù)仅一步之(zhī)遥，是否到了需要担心通缩的(de)时候？我们认为，应当理性看(kàn)待物价(jià)数据，“通缩论”言(yán)过其实(shí)：一方(fāng)面，去年下半(bàn)年(nián)核心CPI同比持续(xù)徘徊(huái)在0.6％的历(lì)史低(dī)位，但今年(nián)初以来(lái)有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正(zhèng)在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核(hé)心CPI环比回升(shēng)，环比(bǐ)走势(shì)均处于正常波动区间，也指(zhǐ)向(xiàng)当前(qián)经济(jì)仍在(zài)温和修复。往前看(kàn)，去年二(èr)、三季度受疫(yì)情影响供给偏(piān)紧，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅较高，高基数或(huò)对今年后续CPI同比(bǐ)读数持续(xù)造成扰动。我们认为，应更多关注环比变动情况以及核(hé)心CPI的走(zǒu)势。而随着(zhe)下半年(nián)生猪需求的回升，以及中央猪肉收储工作的开展(zhǎn)，生猪价格有望筑底(dǐ)回升，食品项对CPI的拖累(lèi)将有所缓解，下半(bàn)年物价(jià)水平(píng)有望逐(zhú)步回归至正常水平、整体将保持温和上(shàng)涨态势，通缩和(hé)通胀均不构成当前经济的主要现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少矛(máo)盾。

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