财(cái)联社6月3日讯（编(biān)辑(jí) 刘越(yuè)）啤酒行业(yè)具备明显(xiǎn)的(de)淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗。夏天历来是啤酒企(qǐ)业的“兵(bīng)家必争之地”，而年内火爆(bào)的淄博烧烤一定程(chéng)度上助(zhù)力啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏(xià)旺季更(gèng)是值(zhí)得投资者期待。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同比增速“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤酒(jiǔ)、珠江啤(pí)酒(jiǔ)的同比增速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单季度营收突破百亿元(yuán)。但(dàn)包括百威(wēi)亚(yà)太(tài)、兰州黄河和西藏发展在(zài)内的外(wài)资(zī)系啤酒(jiǔ)公司基本(běn)面(miàn)仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土(tǔ)与外资两(liǎng)大(dà)阵营的分化(huà)明显(xiǎn)。

　　去年消费(fèi)整体偏(piān)低(dī)迷，啤酒行业则(zé)堪称一(yī)抹亮色。民生证(zhèng)券王言海5月8日发布的(de)研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利(lì)润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本(běn)压力边(biān)际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相(xiāng)比去年同期明显(xiǎn)提速(sù)。国盛证券符蓉(róng)预计2023年将是啤酒龙头弱势(shì)区域持续扭亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资啤酒在中国(guó)市场(chǎng)颓势(shì)明(míng)显(xiǎn) 大当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗鱼吃(chī)小鱼后“五强争(zhēng)霸”格(gé)局或成“一(yī)超多(duō)强(qiáng)”？

　　从(cóng)二级市场表现来看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤(pí)酒自(zì)2020年阶(jiē)段低点迄今股价累计最(zuì)大涨幅分(fēn)别达159%和(hé)187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港元，后者总(zǒng)市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计(jì)最大涨幅分别达(dá)154%、335%和(hé)135%。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，自(zì)2021年(nián)高点迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌近六成(chéng)，珠江(jiāng)啤(pí)酒则跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国实施“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤酒(jiǔ)产业(yè)兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力波、福建的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州(zhōu)的黄河、重(zhòng)庆的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林(lín)的(de)漓泉(quán)、河南的金星、陕西的汉斯等(děng)，几(jǐ)乎每座城市都拥(yōng)有自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五(wǔ)强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券(quàn)孙山山4月(yuè)24日发布(bù)的研报罗列五大巨头的具(jù)体市场份额(é)，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司(sī)）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于(yú)中等水平，市场(chǎng)集中度仍(réng)有提升(shēng)空(kōng)间，待(dài)CR1市占率(lǜ)提升(shēng)后头部企(qǐ)业(yè)将有望(wàng)进一步提升盈(yíng)利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的(de)市场趋势不(bù)变，经过一(yī)段时间的此消彼(bǐ)长，持续(xù)多年的“五强争霸(bà)”格局，将演变(biàn)为“一超(chāo)多强”：华(huá)润(rùn)啤酒把青(qīng)岛啤酒和百威英博(bó)甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，这几年，外资啤酒在中国市(shì)场颓势明显，百(bǎi)威英博(bó)销(xiāo)量下滑，一手扶持(chí)的嫡系珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)2022年净利(lì)同(tóng)比(bǐ)下降2.11%；嘉士(shì)伯预(yù)测(cè)2023年的营业利润增长将低(dī)于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运(yùn)营啤酒资产(chǎn)唯(wéi)一(yī)平(píng)台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在中国多(duō)个地区(qū)的销售权划(huà)归(guī)重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价 占(zhàn)据高(gāo)端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤酒(jiǔ)行业的业绩增长，多亏了高端化(huà)。此前多年，高端啤酒市场主要(yào)由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发(fā)力。以销量最大的华(huá)润雪(xuě)花啤酒为例，早年(nián)畅(chàng)销(xiāo)大江南北(běi)的大绿棒子，现在已经很难(nán)见到了，各种纯(chún)生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤(pí)大行其道。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出，啤酒行业处于产业(yè)链中游(yóu)，对上游成(chéng)本(běn)敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为(wèi)影响(xiǎng)啤酒成(chéng)本主要材料；下(xià)游(yóu)终端议价(jià)能力较强，进入(rù)存(cún)量(liàng)竞(jìng)争时代后，企业(yè)为(wèi)向(xiàng)高(gāo)端化转型已多(duō)次实施提价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费场(chǎng)景恢复将(jiāng)加速各啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产品(pǐn)结构优化(huà)、加速高端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度(dù)或(huò)不弱(ruò)于成本催(cuī)生(shēng)普遍提价的2022年(nián)。

　　整体性的(de)提价(jià)，近几年时(shí)有发(fā)生。啤(pí)酒提价涨幅、频(pín)次、企业参与数量高增，提价(jià)区域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价(jià)，中高低档均(jūn)有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山(shān)啤酒零售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏(sū)提价3%-8%。就在(zài)前几(jǐ)年(nián)，中国啤酒市(shì)场(chǎng)的产品价格稳定在3-5元(yuán)区间，如今(jīn)，已经(jīng)整体进入(rù)了6-8元价(jià)格带。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出千元啤(pí)酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师(shī)传奇”，都是(shì)为了继续突破价格天(tiān)花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中(zhōng)档高(gāo)端齐发(fā)力 高端化势能(néng)锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级(jí)产(chǎn)品(pǐn)上，青(qīng)岛啤酒率先在(zài)2020年(nián)率先推出“百年之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年(nián)推出(chū)价值1399元的(de)“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位(wèi)最高，均价约29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会(huì)振4月29日(rì)发(fā)布(bù)的研报指出，青岛(dǎo)啤酒中档高端齐发力，高端化势能(néng)锐(ruì)不可当。产品端方面，公司在坚持纯生系(xì)及(jí)经(jīng)典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础(chǔ)上(shàng)，进一步提升中档(dàng)崂山(shān)品牌(pái)占比，并借(jiè)助(zhù)桶(tǒng)啤、白啤(pí)等高端产品放(fàng)量，带动(dòng)整体产品(pǐn)结构持续升级(jí)。随(suí)着23年现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预(yù)计公司全(quán)年(nián)业(yè)绩(jì)将维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜力如虎添翼 但目(mù)前主要(yào)销(xiāo)量(liàng)来自中低端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完成交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年(nián)跻身世界500强榜单。而(ér)收购方华(huá)润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)，满打满算(suàn)也才30岁，借此拓展高端市场。华(huá)鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端及超高端产品仅(jǐn)占其收入占(zhàn)比17%，而经济(jì)型（5元以下）产品收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)达47%，表明目前(qián)市场更加认可、熟悉其经(jīng)济(jì)型产(chǎn)品如勇闯天涯等，但对其高端(duān)产品认知(zhī)度或接受(shòu)度相(xiāng)对偏(piān)低。公司(sī)提价空间较大(dà)，高端(duān)化完成后(hòu)利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助(zhù)U8势能持续开拓市场

　　作为(wèi)曾经国产(chǎn)啤酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)老大哥，燕京啤酒近几年风光不在(zài)。不(bù)仅销售范围收缩不少，被雪花和青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年(nián)的(de)营业(yè)额甚至被重庆啤(pí)酒反超。但燕京啤(pí)酒去年业(yè)绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增(zēng)速高(gāo)达54当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长近(jìn)74倍。

　　分(fēn)析人士认为，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)突破增长(zhǎng)瓶颈(jǐng)的秘诀(jué)，是高端新品燕(yàn)京U8的(de)成功营销，以(yǐ)及(jí)旗下燕(yàn)京(jīng)酒(jiǔ)號(hào)社(shè)区(qū)小酒馆这种(zhǒng)新零售业态的落地生根(gēn)。中(zhōng)邮证(zhèng)券分析师蔡(cài)雪昱4月(yuè)21日研报指出，渠道反馈，U8一季度(dù)销量同增约50%，公司借(jiè)助U8势能持(chí)续开拓市(shì)场，推动整体销量(liàng)同(tóng)增13%至96.31万千升(shēng)，同时带(dài)动公(gōng)司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称(chēng)，改(gǎi)革红利释放正(zhèng)处起步(bù)阶(jiē)段，旺季动销(xiāo)加速(sù)、成(chéng)本优化之下，公司业绩弹性将进一步加速(sù)。

　　此外，分(fēn)析人士(shì)指出，精酿啤酒目前属于(yú)蓝海(hǎi)市场(chǎng)，拥有巨大发(fā)展潜力及空(kōng)间，且(qiě)目前行(xíng)业格(gé)局(jú)未定，企业(yè)拥有弯道超(chāo)车机会；基于(yú)精酿啤酒多元(yuán)风(fēng)味发展趋势(shì)，产品风味及应用场景布(bù)局多元化(huà)企业，将更(gèng)加能够顺应精酿市场发展趋势，拥有长期(qī)可持续发(fā)展潜力，并有(yǒu)望成为行业新引领(lǐng)者。

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