随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金(jīn)经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有马云移民到哪国籍20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策(cè)的提(tí)振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产(chǎn)和(hé)新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái马云移民到哪国籍)在(zài)一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确(què)定性较高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很清晰(xī)，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结(jié)构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深度价(jià)值和(hé)价值(zhí)质量等(děng)偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了(le)港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受益(yì)于产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一季报中提(tí)到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期(qī)机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一(yī)路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史估(gū)值(zhí)分位、相对(duì)债(zhài)券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本(běn)面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替(tì)代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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