金融(róng)界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首次(cì4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)证券点评(píng)如(rú)下：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银(yín)行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存(cún)款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末(mò)到期(qī)，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下季(jì)初(chū)发(fā)行(xíng)新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季末(mò)季初常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存(cún)款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释(shì)放后信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在低位(wèi)。

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