财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一(yī)波(bō)久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价(jià)格连(lián)续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股(gǔ)份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材料(liào)最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)购车需求(qiú)预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受到汽(qì)车消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价(jià)策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到5月(yuè)完(wán)结，届时(shí)电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸(suān)锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙(lóng)头企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排产(chǎn)预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方(fāng)面还(hái)需(xū)要看(kàn)终端(duān)需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财联(lián)社记者表示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动(dòng)大规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出(chū)清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁(níng)德时代一季(jì)度(dù)报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年(nián)第(dì)一季度的水平(píng)。材料价(jià)格和库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价(jià)格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已经到来。分析(xī)人士(shì)指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于下游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从(cóng)而在(zài)需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一(yī)关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订(dìng)单，带(dài)动产业需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近(jìn)，企业(yè)重(zhòng)新开启月度(dù)采购(gòu)谈(tán)判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求订单的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的(de)供给情况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清晰，市场预(yù)期(qī)回调(diào)下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也中国为什么叫兔子国将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电(diàn)池回(huí)收布(bù)局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格(gé)以及供需(xū)变化也将变(biàn)得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库(kù)存水平依(yī)旧处于(yú)高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足(zú)以带动(dòng)价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌过(guò)快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业(yè)一(yī)季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也(yě)从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周(zhōu)期中获(huò)得更(gèng)多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的(de)事(shì)。而同环节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，这(zhè)一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们(men)去年的净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能承受价格下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股中国为什么叫兔子国的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能(néng)获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大(dà)企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)带来(lái)的连(lián)锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事。作(zuò)为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的(de)三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月(yuè)计(jì)划投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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