周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净(jìng)买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模(mó)式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流(liú)入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上述流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一(yī)家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经济(jì)数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善(shàn)引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流(liú)出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机(jī)制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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