用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第(dì)三年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明(míng)显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续(xù)扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份(fèn)额(é)来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应(yīng)了(le)其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其(q德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷í)营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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