用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(s红楼梦多少字hì)以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定(dìng)增募(mù)资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募(红楼梦多少字mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股(gǔ)价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而(ér)葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全(quán)球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现(xiàn)收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份(fèn)额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不足(zú)，也(yě)反(fǎn)应了(le)其在高端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和(hé)股(gǔ)价(jià)上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的(de)情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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